原标题：福耀玻璃（600660.SH）Q3纯利下滑近4成，苦闷日子还将持续？

今年以来，食品、半导体纷纷大涨，里面产生了不少翻倍龙头。但在A股市场将近200只汽车及零件股，却没有任何一点存在感，主要的原因是汽车股升势排名所以指数垫底。

在车市寒冬之下，不仅车企的日子不好过，汽车上游相关零部件公司的业绩也纷纷遇冷。

10月30日晚，汽车玻璃龙头企业扶摇玻璃发布前三季度成绩单，今日，股价下跌1.35%至21.25元，最新成交额为2.4亿元，最新总市值为533亿元。从资本市场的直接反应来看，福耀玻璃的业绩似乎并没有回暖，下面就来具体看看该公司前三季度的成绩单。

（图片来源：格隆汇APP）

Q3净利下滑近4成

据财报披露，福耀玻璃今年前三季度实现营业收入156.34亿元，同比增长3.38%，归母净利润23.47亿元，同比下降28.07%，与过去几年相比，营收、归母净利润增速下滑较为明显。

（图片来源：Wind）

分季度来看，三季度营收53.46亿元，同比增长6.14%，环比持平，主要为SAM并表和美国工厂持续爬坡致使公司海外部分收入增长，从而弥补了公司国内的负增长，据资料显示，SAM单季度增厚收入3-4亿元，美国工厂在三季度盈利1200万美元，但需注意的是，美国工厂盈利同比、环比均分别下滑8.3%、25.8%。

归母净利润为8.41亿元，同比下降39.65%，一方面是受下游汽车市场需求不足，公司产品销售、价格下滑，另一方面是由于公司在去年处置北京福通51%的股权带来的4.5亿投资收益，而今年三季度没有这一收益。

（图片来源：Wind）

销售毛利率方面，前三季度为37.43%，同比下滑5.25%，其中三季度为37.24%，同比下滑6.9%，环比提升1.14%。

公司毛利率在前三季度下滑如此严重，主要受两方面的影响，一是，公司受新并购的汽车饰件业务整合期影响，汽车饰件负毛利率拉低了福耀玻璃整体毛利率，二是，因国内汽车市场需求不足导致公司汽车玻璃、浮法玻璃的毛利率下滑。

（图片来源：Wind）

值得关注的是，截止三季度末，福耀玻璃的短期借款达到89.15亿元，较年初增长60%，主要为公司储备营运资金而增加借入款项所致，不过，公司现金货币为94.44亿元，因此不用面临短期偿债的风险。

总之，福耀玻璃前三季度业绩增速相比于近几年而言，下滑速度较为显著。

福耀玻璃未来怎么看？

公司作为汽车玻璃零部件生产商之一，其业绩与汽车行业息息相关。

受宏观环境和消费者观念的转变，从去年7月开始，中国汽车销量首次出现负增长，结束28年长期持续增长的格局。到目前为止，汽车总体销量已经持续下滑15个月。

根据中汽协最新的数据显示，2019年9月，我国汽车产销量分别为220.9万辆和227.1万辆，同比分别下滑6.2%、5.2%，1-9月累计产销量分别为1814.9万辆和1837.1万辆，同比分别下降11.4%和10.3%。

但需要注意的是，尽管9月国内汽车产销量仍处于下行态势，但环比8月已呈现明显回升，销量的同比降幅也较上月有所收窄。

（图片来源：中汽协）

因此，据相关券商机构表示，随着各大车企国六排放车型供应数量的逐渐增多再叠加相关促进消费政策效果显现，10月汽车市场大概率会回暖。

其实，汽车作为大宗可选消费，与宏观经济是密切相关的，一方面，经济的三驾马车暂时没有企稳，三季度国内GDP不仅低于之前的预期值6.1%，而且还创下了2007年次贷金融危机以来的新低，社零增速和房地产投资仍没有改善，从三季度数据情况来看，还未触底，宏观经济未来或将继续承压。

国际方面，先看全球头号经济体的美国，一季度GDP增速为3.1%，二季度增速为2%，市场预期三季度为1.7%,GDP增速的持续下滑，再叠加10月份大概率的继续降息等综合因素影响之下，表明美国已经快陷入经济增速下滑甚至负增长的困境当中，此外，欧洲经济火车头—德国同样快处于熄火状态。

因此，在国内和国际宏观经济面临不确定因素的情况之下，汽车作为大类可选消费，需求会被压制，大概率还会边际下滑，而汽车玻璃行业作为汽车产业链的上游，其需求也会遭遇疲软，福耀玻璃作为汽车玻璃行业的龙头企业，自然也会受到一定程度的冲击。