原标题：上市10天就被做空！市值最大乳企瞬间暴跌

港股又一只股票被做空，大跌！

突然被做空，董事长紧急回应：毫无根据！

在港交所上市还不到10天的的中国乳业巨头飞鹤集团，这两天可说非常郁闷，还来不及享受IPO的喜悦，便遭到经验丰富的沽空机构GMT狙击。

做空报告中称，与2018财年运营利润率为26%、生产资产回报率为165%的同业公司相比，飞鹤的盈利情况不同寻常。

报告显示，作为行业排名前5%的企业，飞鹤的自由现金流入累积已高达60亿元，可以算巨量现金余额，大约相当于营收的51%。但飞鹤在过去五年里却没有支付任何股息，因此质疑这部分资金的真实性，并怀疑中国飞鹤可能使用IPO收入的一部分向IPO之前的股东支付巨额股息。

沽空报告公布后，飞鹤很快宣布暂时停牌，并在官网发布声明称，强烈否认GMT报告中的指控，正在积极准备相关材料予以回应。

董事长冷友斌也在内部信中称，“GMT Research的报告完全是在凭空猜测和中伤，没有经过任何调查研究”“公司已经在组织各项证明材料，将对其恶意指控一一强有力地反击。”

冷友斌在内部信中表示，这些指控毫无根据，伤害了飞鹤品牌，更伤害了中国乳业，对此他坚决不能容忍。

“做空机构尤其是恶意做空机构，往往利用做空报告带来的恐慌效应导致股价下跌而从中获利。”冷友斌说，将依法保留诉至法律的权利，坚决予以反击。

市值最大乳品企业上市，首日竟破发

11月13日，中国飞鹤正式在港交所挂牌交易。飞鹤以发行价计市值超过670亿港元，成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业，共计发售8.93亿股，发售价每股7.5港元，全球发售所得款项净额约为65.64亿港元。

但飞鹤上市后，表现并不如人意。仅上市首日就破发。

飞鹤的IPO定价为7.5港元/股，11月13日开盘即以7.27港元破发，跌超3%。后有所回升，最终收于7.44港元，较发行价跌0.8%。

这并非飞鹤首次进入资本市场。资料显示，该公司2003年在纳斯达克上市，成为中国第一家在境外上市的乳品企业；2005年4月，飞鹤乳业成功转板到美国纽约证券交易所中小板市场交易，并停止在场外柜台交易系统买卖；2009年将其股份由NYSE Archipelago Exchange转至纽交所上市；然而由于美股融资成本越来越高，难度也越来越大，2013年7月，飞鹤乳业退市并完成私有化。

退市4年后，飞鹤向港交所提交上市申请书，决定再次登陆资本市场，但是该计划在2017年末暂缓。据报道，彼时飞鹤暂停上市计划，是由于该公司在2017年末要以2800万美元收购美国维他命世界零售保健业务。

飞鹤官网显示，2016年至2018年飞鹤年复合增长率为67.0%，但2018年上半年和2019年上半年同比增长仅为34.4%。

增长放缓，但在营销投入上飞鹤却完全没有“怯场”，此举也被市场所诟病：2018年飞鹤用在广告销售上的费用占营收的35.23%，而2018年的研发费用仅为1.05%。其代言人为著名影星章子怡。

做空机构曾盯上李嘉诚公司，却为周黑鸭鸣不平？

资料显示， GMT Research是香港的一家沽空机构，2019以来非常活跃，瞄准的目标也以中概股居多，58同城、京东等都曾被其做空，安踏、特步等体育用品公司也曾遭炮轰。

5月14日下午，香港GMT Research发布李嘉诚旗下长江和记实业有限公司的做空报告，认为公司2018年报通过会计调整使得利润虚增，公司另外以“待售资产”之名隐瞒了577亿港元债务，认为长实正是以这种方式获得更高的市场评级以及廉价信贷。

不同于浑水、香橼对于信息披露、数据造假进行做空，GMT对于年报数据的分析杀伤力非常强。

但有趣的是，GMT却并非一味做空。据媒体报道，GMT Research曾对遭遇沽空机构Emerson Analytics狙击的周黑鸭发出声援。

GMT Research发推文称：“受到卖空者Emerson攻击后，周黑鸭股价反而上涨。很明显，这份报告所做的一切都只是为了突出它是一家伟大的公司。”

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