原标题：商界·观察丨阿里港股二次上市 布局东南亚现端倪

【撰稿/孙涛 统筹/刘金】11月13日晚间，阿里巴巴集团（下简称阿里）在港交所网站提交初步招股书文件，开启港股IPO,股票代码9988.HK，公开发售时间定为11月15日至20日，发行价将不高于每股188港元。

回顾阿里12年来的上市经历，本次已是这家资本大佬阔别港股七年的第三次融入资本市场，成为港交所同股不同权上市制度改革后首家在香港第二上市的海外发行人。

市场人士认为，在电商营销一骑绝尘的阿里早已布局东南亚市场。全球化战略看中那里深厚的人口红利和互联网潜力。长期以来，香港是东南亚的“离岸”金融中心，阿里在香港二次上市，也将增强它在地区的商业影响力。但值得注意的是，腾讯、京东等资本大鳄也早已布局东南亚，而且从目前认购情况老看，阿里股票在散户看来“曲高和寡”。

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三启上市路

阿里在双十一的“嘉年华”热潮还未褪去，便又迎来了它的上市大考，即将成为首个同时在中国香港和美国纽约两地上市的中国互联网公司。

11月13日晚间，阿里在港交所提交上市申请，计划通过全球发售新发行5亿股普通股新股，拟募资150亿美元，占扩大后股本的2.3%，另外可额外发行最多7500万股超额配股权，预计最早于11月20日定价，本月26日正式在港股主板挂牌，股票代号9988.HK。

大白新闻了解到，早在今年6月，阿里在港股上市已被列为重大议事日程，虽然因故推迟，但上市必要的准备工作一直有条不紊在继续。

7月15日，阿里股东大会通过提案，将每1股普通股拆为8股，使得授权普通股数目从现在的40亿股增至320亿股，股价也将变为原来的1/8，利用拆股降低投资者的入场资金门槛，此举被业界解读为港股上市铺平了道路，让更多的散户有了拿到入场券的机会和可能。

9月10日，我国第35个教师节，阿里董事局主席马云迎来了自己55岁生日，在他一手创办的阿里20周年庆典上，宣布卸任退休，去做一个教书匠。随后一身朋克风造型的马云再度亮相舞台，边弹边唱一首《怒放的生命》，现场掀起的高潮险些掀翻屋顶。

当时业界都在猜测的阿里上市并未官宣，但是有声音提示，“千万别把马云看作一位文艺大叔”。果不其然，疯传多时的阿里港股二次上市终于尘埃落定。

回顾历史，这已经是阿里的第三次上市之路，也是第二次与港股结缘。

2007年11月，阿里以B2B作为主体于港交所上市。股价曾经飙涨至发行价的3倍，市盈率一度超300倍。但是好景不长，受2008年金融危机的影响，其股价不断探底，集团内部达成共识，2012年宣布以每股13.5港元进行私有化，同年6月撤离港交所，休养生息后再做重新上市打算。

2013年10月，阿里决定在港交所整体上市，但因阿里同股不同权的股权结构与港交所同股同权的机制要求不符，被迫黯然离场。

2014年3月，阿里转赴美国纽约启动上市计划，并在同年9月19日正式挂牌，在IPO中总共筹集到了250亿美元资金，创下了有史以来规模最大的一桩IPO交易。

在赴美上市的第一天，马云就此对外发出承诺：“只要条件允许，我们还会回来。”他曾公开表示，“有人说，香港失去了阿里巴巴这个机会，我自己觉得是阿里巴巴错失了香港”。

与阿里失之交臂的港交所也在反思同股同权政策在资本市场的作用利弊。并由此成为港交所酝酿25年来最大改革的历史根源，针对是否可实施“同股不同权”争论在香港金融圈中也持续了三四年。

2018年4月24日，港交所迎来了IPO新规，即允许新经济股双重股权结构公司及尚未盈利的生物科技公司上市，同时放宽已在美英上市的同股不同权企业，来港作第二上市，市值要求是100亿元。

新政之下，港交所在随后的几个月内迎来了条例修改后的“鳗鱼效应”，100余个内地新经济公司接连在港股申请上市。小米成为首个同股不同权前来上市的公司，之后映客等8家公司扎堆同时上市。

根据公布的初步招股书文件，软银仍持有阿里25.8%股份，是第一大股东。创始人马云持有6.1%的股份，联合创始人蔡崇信持有2%，而包括马云和蔡崇信在内的全体董事和高管合计持有9%的股份。

布局东南亚

根据阿里公布的数据，刚刚过去的双十一，国内惊人的消费力再次刷新多项纪录：96秒成交额超过100亿元，全天阿里平台的总成交额（GMV）达到2684亿元人民币，比2018年双11的全天成交额2135亿元增长25.7%，用时却缩短了8个小时。

阿里在10年时间里，在天猫双十一的成交额每年都在创造新高，从0.5亿元一路高爬到2684亿元，无不显示其对电商发展趋势的准确把握。

阿里董事局主席兼CEO张勇在今年阿里20周年年会上提出，未来坚持的三大战略将会是全球化、内需、云计算和大数据。

大白新闻注意到，阿里本次IPO招股书的信息也显示，此轮融资的目的有三：一是驱动用户增长及参与度提升；二是助力企业实现数字化升级，提升运营效率；三是持续创新。

马云曾表示，“到2036年，我们希望能够服务20亿的消费者”。实现这个目标，全球化是唯一的选择，而东南亚和南亚无疑是最可行的方案。

近年来阿里着重布局海外市场，尤其在东南亚有很多重要战略。早在2015年8月，阿里云就在新加坡设立国际业务总部，并在当年9月开放了新加坡数据中心，这是阿里云在亚洲区的第二个境外数据中心。

2016年4月12日，阿里斥资10亿美元拿下东南亚地区最大电商Lazada 51%股份，并累计投资40亿美元，扩充印度市场的份额，取得了绝对控股权。先后投资了印度零售电商BigBasket和Snapdeal，并收购了移动支付平台Paytm的大部分股权，为跨境网上支付扫除了障碍。

2017年8月17日，阿里又以11亿美元投资印尼最大的电商平台Tokopedia。此外，蚂蚁金服还与菲律宾本地电子钱包 GCash、马来西亚本地电子钱包TnG等建立了深度合作。

阿里在拓展海外市场的同时，挖掘内需在下沉市场和淘宝直播上持续发力。业内人士分析，腾讯、京东等巨头也在数年前就盯上并逐步在东南亚布局。多业务布局的阿里如需同时推进，充沛的资金是必不可少的前提。

“香港是亚洲金融中心，阿里在香港上市，这将是它全球化布局的重要一步，通过港股扩大在东南亚市场的影响力，再通过东南亚市场推进全球化。”光银国际董事总经理兼研究部主管林樵基分析，阿里主要业务集中地为中国内地，时区与香港重叠，拥有“本土市场”优势，如有任何重大消息或政策退出，投资者可及时作出反应，加上港元及美元挂钩政策令货币风险因素大大降低，投资者可考虑认购港股。

业内人士提醒道，阿里在港上市成功以后，未来的股价运行会出现什么样的表现，也是令人担心的。此次募股，阿里将吸收到一定的全球投资机构的加盟，但是如果上市以后股价过高，投资机构会迅速抛售，这对于阿里长期的股价定位也是一个不可忽视的不利因素。

大白新闻了解到，目前已有6家券商为客户预留合共近千亿的孖展额。其中耀才证券为客户预留了近500亿港元的孖展额，给客户融资认购，但认购首日上午只录得13亿港元孖展认购。耀才证券行政总裁许绎彬对于招股反应表示：“雷声大雨点小。”