原标题：京沪高铁IPO：线路标的优中择优，深化铁路市场化改革

京沪高速铁路股份有限公司（简称“京沪高铁”）的上市进展一直是近期IPO市场中最大的热点。11月6日，拟上市的京沪高铁更新了招股书，进一步披露了公司的资产情况，“铁路市场化”话题再一次被资本市场及投资者广泛热议。

优中择优 京沪高铁连接核心路网

铁路系统要市场化改革，必然要走向资本市场。而在选择上市标的时，是优中选优的，毫无疑问，京沪高铁是最优质的一条线路。

据招股书，京沪高速铁路是《中长期铁路网规划》“八纵八横”主通道的组成部分，既是贯穿我国东部路网的大动脉，又是承接南、北高速铁路，连接中西部地区客运专线的路网核心。京沪高速铁路与京哈、太青、徐兰、沪汉蓉、沪昆等其他高速铁路相连接，通过其强大的运输能力和辐射效应，扩大了通达范围;途经的北京、天津、济南、南京、上海等大城市均为重要的交通枢纽，为中长途旅客中转换乘提供了便利条件，减少了旅客出行时间和费用，对于改善我国东部地区交通结构，完善综合交通运输体系，促进经济社会发展有重要意义。

京沪高速铁路纵贯北京、天津、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省，连接“京津冀”和“长三角”两大经济区，沿线经济社会发展水平较高，是我国经济发展最活跃和最具潜力的地区，也是运输最繁忙、运量增长最迅猛的交通走廊。根据国家统计局2018年数据，京沪高速铁路所经省(直辖市)的行政区域面积约占全国陆地总面积的6.5%，却拥有全国27.32%的常住人口，并创造了全国35.20%的GDP，具有独特的区位优势。2018年，京沪高速铁路营业里程约占全国铁路总营业里程的1%，全线发送旅客19,197.06万人次，占铁路行业总发送旅客人次的5.69%;客运周转量完成885.86亿人公里，占铁路行业客运周转量的6.26%。

发展迅猛 京沪高铁最快实现盈利

京沪高速铁路于2008年4月18日全线正式开工建设，2011年6月30日建成通车，正线长1,318千米，是世界上一次建成里程最长、技术标准最高的高速铁路。在通车后的第四年即2014年，京沪高铁即扭亏为盈，当年实现盈利约12亿元，也成为当年中国第一条盈利的高速铁路。此后，随着京沪高铁跑的列车越来越多、客运量越来越大，盈利能力也越来越强。

招股书显示，京沪高铁作为高铁运输企业、中国第一条实现盈利的高速铁路，其主要业务为旅客运输和提供路网服务，2016年、2017年、2018年和2019年1-9月，京沪高铁分别实现营业收入262.58亿元、295.56亿元、311.58亿元和250.02亿元；分别实现净利润79.03亿元、90.53亿元、102.47亿元和95.20亿元。

资料来源：京沪高铁招股书

其中，旅客运输收入占营业收入的比例分别为54.04%、52.67%、50.68%和48.16%，提供路网服务收入占营业收入的比例分别为45.38%、46.73%、48.47%和50.96%。

资料来源：京沪高铁招股书

整体来看，京沪高铁盈利能力极强，且保持着10%以上的业绩成长性，公司资产负债率较低，近两年一直维持在20%以下，截至到今年第三季度，资产负债率进一步降低至14.62%。

截至2019年9月末，京沪高铁资产总额1870.80亿元，股东权益总额1597.34亿元，京沪高铁铁路全线累计开行列车99.19万列，累计发送旅客10.85亿人次，未来业绩不容小觑，着实可观。

永争潮头 京沪高铁深化铁路改革

市场有观点指出，京沪高铁的上市，是促进国铁集团向现代公司治理体系转变迈出的重要一步。京沪高铁本身的现金流和收益已经能够给大股东国铁集团提供足够多的利润，其上市更大的意义是体现在促进铁路市场化改革方面。

早在2013年，原铁道部被撤销，实行铁路政企分开，成立中国铁路总公司，铁路市场化改革的大幕就已拉开。2017年以来，铁路系统先后实施了铁路局公司制改革、铁路总公司机关内设机构改革、所属非运输企业公司制改革、铁路局集团公司内设机构改革，进一步实现市场化改革。今年6月18日，中国铁路总公司改制成立中国国家铁路集团有限公司，是铁路系统深化改革，建立现代企业制度、推进法治化市场化经营的重大举措。

京沪高铁正是在铁路系统深化改革的背景下开启资本市场之旅的，原中国铁路总公司相关负责人曾表示，全面启动京沪高铁的上市工作，是中国铁路总公司积极推进国铁企业股份制改造的重要举措之一，是大力发展混合所有制经济、促进铁路企业资本结构优化调整的具体行动。

不难看出，京沪高铁此次登陆资本市场，很大程度上承担了铁路市场化改革的重任，随着上市步伐的不断推进，铁路市场化改革愈加深化，京沪高铁必将潮头永立，前景无量。