原标题：【研报】美伊冲突不断 原油短期偏多运行 70美元/桶关口存压力

去年国际原油整体呈现上涨的态势，年内涨幅超过20%，新年伊始，油价再次强势拉升并突破前期高点的压制，中东地区紧张局势的升温为油价的上涨提供了新的动力。

后市油价会怎么走呢？机构分析如下：

中信建投指出，需求角度，原油需求增速的不断下滑已是既定事实，并且前景依旧不容乐观：三大月报给出的2020年全球日需求增速平均在120万桶左右。相比之下，供给端则持续增加，IEA预计2020年受美国、巴西、挪威及即将开始生产石油的圭亚那等国的推动，非OPEC国家的产量将增加220万桶/日。虽然OPEC+会议决定深化减产力度，但时间并未延长，且由于沙特一直超额减产，深化减产的增量将更多取决于其余有配额的国家，而参照此前的情况，所有国家都严格履行义务可能性不大。事件方面，美国斩首伊朗重要将领使美伊冲突进一步恶化，但目前美国与伊朗发生大规模战争的可能性不大，伊朗的报复可能以代理人战争的方式展开，对于市场担忧的封锁霍尔木兹海峡阻断中东原油运输线，油价的地缘政治溢价中或已部分体现。事件性因素对价格的影响多为脉冲式且情绪驱动的成分更多，排除美伊冲突严重恶化，引发油价大幅上行的情况，原油上冲后终将回归供需基本面，预计5月目标价45美元。

银河期货认为，在OPEC+严格减产及中美第一阶段协议即将签署的情况下，油价的下方支撑较为明显，加之中东地区突发的紧张局势，国际原油或延续多头趋势，但70美元/桶的整数关口仍存在一定的压力，一旦后期油价继续大幅上涨，那么，不排除OPEC+减产履约率的降低，并使得该联盟的稳定性受到冲击。同时，也要考虑到美国总统特朗普一直以来不愿意油价高企，不排除油价大涨后实行干预。

福能期货指出，目前伊朗原油出口已降至最低水平，原油出口继续下降空间有限，但此次袭击可能会引发伊朗方面的严厉报复，或再对波斯湾和中东其他地区石油基础设施发动攻击，中东地缘政治的紧张局势短期内对油价提供有力支撑。库存方面，美国EIA库存超预期大降1146.3万桶，显示原油直接需求好转，使得油价获得支撑。但成品油库存汽油库存和取暖油库存超预期大幅累积，反映出当前原油终端需求仍显疲软。虽然美国石油活跃钻机数持续减少，但美国原油产量涨至历史高点，对盘面有所压制。

天风期货指出，未来一周，冲突升级短期油价仍有上行风险且伴随波动率抬升。中东局势会造成中东油市紧张，同时可以看到中东至中国运费近两日飙涨0.8美元/桶，更加支撑内盘SC。难点在于是否发生供应中断以及持续性。如果没有实质性供应中断，那么就是冲高回落行情。目前3-4美金的地缘溢价已经影响到产业的行为。

国泰君安期货认为，此次地缘冲突对原油的影响仍然只体现在价格预期方面，对实际原油的供应产生的影响非常小，因此市场冷静后风险溢价有明显的回落，未来美伊冲突仍大概率“定向”化演化，对原油的实际供应影响有限。建议从波动率角度观察和应对此类风险事件。

信达期货认为，目前，中东地区原油供给并未受到实质性影响。一般来说，中东地缘冲突会显著提振油价，但提振的幅度和持续性要基于基本面，当全球原油库存处于低位且供需缺口继续扩大时，地缘冲突会导致油价出现持续性上涨。考虑到OPEC+仍处于减产状态，闲置产能重回高位，美国页岩油仍存韧性，美国墨西哥情湾、巴西深水油田产能投放，全球原油供给端仍有较强的应对和调控能力。同时，原油终端消费并无亮眼表现，全球炼厂尤其是亚太炼厂炼油利润大幅压缩，即使美伊爆发战争引发原油供给中断，难度较大，建议暂时观望，关注伊朗后续态度，等到美伊局势明朗后再重新入场。