白云山发布2020年年报，净利率连续下滑

4月，广州白云山医药集团股份有限公司（以下简称“白云山”）发布2020年年报，公司毛利率、净利率连续下滑，承受不小压力。

　　图1：白云山2016-2020年经营核心数据

　　广州白云山中一药业开发的独家产品滋肾育胎丸，用于脾肾两虚，冲任不固所致的滑胎（防治习惯性流产和先兆性流产）。随着国家二孩政策的放开，该产品进入快速发展期，销售量增长较快，未来能否成为该公司大健康产品线中的王牌产品？

　　本期，天地云图中药产业大数据平台根据产销数据分析滋肾育胎丸原料成本压力问题。

　　滋肾育胎丸市场规模快速增加

　　医疗资讯网了解到，近年来，中国公立医疗机构终端滋肾育胎丸销售额快速增长，市场份额也从2018年的1.07%快速攀升至2020年的2.64%。白云山在2020年年报中对主要产品的产销量情况进行分析时指出，滋肾育胎丸库存量同比增长较大，主要是下属生产企业预期产品销售需求增加，提前备好库存。

　　图2：2018-2020年中国公立医疗机构终端滋肾育胎丸销售情况

　　值得一提的是，2019年滋肾育胎丸销售量同比增加超80%。

后市预判

　　1、党参产能极易受到天气影响党参死苗在产地是非常普遍现象，每年死苗率都在10%-20%之间，同时，如果气温偏低，黄心病发生将进一步影响产能；但如果产区天气持续干旱，同样会造成明显减产。这也是党参价格波动频繁的主要原因，一场灾情就可能让党参减产过半。

　　2、党参生产过剩从近几年党参的行情变化、生产情况来看，党参生产过剩是不争的事实，如果不大面积调减，很难产生大的价格上涨。今年产地提出退药还粮，但从实际来看，农户依然习惯性种植党参。

　　3、滋肾育胎丸整体成本压力较大仅从目前数据显示，像菟丝子、续断、巴戟天、白术、枸杞子等品种价格都存在继续上涨压力。

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